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Plan de trésorerie

Etape 4 > Montage financier

La démarche
Articulation des différents tableaux financiers

L'objectif du montage financier est de déterminer l'ampleur des ressources à mobiliser pour mettre en oeuvre le projet et de vérifier sa viabilité.
Il dépend fortement du montage juridique retenu.

La démarche

Il s'agit d'une démarche itérative nécessitant de faire des allers-retours entre :

le plan de financement d'acquisition,
le compte de résultat prévisionnel,
le plan de financement prévisionnel.

Le repreneur peut ainsi confronter :

ses ressources personnelles (fonds propres),
le ou les emprunts envisagés,
le prix de cession,
le "coût" de son plan de développement ou de redéploiement.

Il doit, par ailleurs, s'assurer que :

l'opération de reprise ne le mettra pas dans une situation personnelle insupportable. Pour cela, il établira parallèlement au plan de financement prévisionnel un plan de financement personnel,
l'entreprise sera en mesure de faire face à ses engagements à court terme après l'acquisition, en intégrant au besoin les nouvelles containtes nées de la reprise. Le plan de trésorerie permettra de mettre en évidence, mois par mois, l'équilibre ou le déséquilibre entre encaissements et décaissements.

Articulation des différents tableaux financiers

Ces tableaux s'enchaînent et dépendent les uns des autres :

le compte de résultat prévisionnel (tableau de bas de page), livre la capacité d'autofinancement (CAF) qui alimente :
le tableau de financement prévisionnel, qui fait lui même ressortir le besoin de financement.

Ce besoin de financement, couplé au prix d'acquisition, donne le montant des capitaux nécessaires qui peut alors être confronté aux capacités de financement que le repreneur peut mobiliser.

Plan de financement personnel

	au moment de l'acquisition	année 1	année 2	année 3
Besoins	Fonds propres investis par le repreneur dans son projet	Remboursement de prêts personnels antérieurs (maison, voiture, etc.) Remboursement des prêts d'honneur accordés à titre personnel pour la reprise Frais courants du ménage Scolarité, pensions
Ressources	Prélèvement sur patrimoine personnel et/ou familial Love Money Prêts d'honneur accordés à titre personnel pour la reprise	Salaire versés par l'entreprise ou prélèvement (entreprise individuelle) Pensions Prélèvements sur patrimoine personnel
Solde

Plan de financement de l'acquisition (rachat de titres de société)

	au moment de l'acquisition	années 1 à 7
Besoins	Paiement du prix d'acquisition des titres au cédant Paiement du prix d'acquisition des comptes-courants du cédant Paiement des frais et honoraires Renforcement du fonds de roule-ment de l'entreprise (par augmen-tation de capital et/ou compte-courant d'associés)	Paiement des intérêts de la dette d'acquisition Remboursement de la dette d'acquisition Paiement de l'impôt société du par l'entreprise diminué du crédit d'impôt de la holding (frais financiers et amortissement partiel des frais d'acquisition Remboursement du crédit-vendeur
Ressources	Fonds propres investis par le repreneur dans son projet Fonds propres apportés par des partenaires financiers Emprunts bancaires Crédit-vendeur	Dividendes versés par l'entreprise Impôt sur les société, dû par l'entreprise
Solde

Plan de financement prévisionnel à 3 ou 5 ans de l'entreprise

	années 1 à 3 ou 5	année 1	année 2	année 3
Besoins	Investissements Augmentation du besoin en fonds de roulements (BFR) Remboursement des emprunts contractés par l'entreprise
Ressources	Renforcement du fonds de roulement de l'entreprise (par augmentation de capital et/ou comptes-courants d'associés) Capacité d'autofinancement (CAF) Diminution du besoin en fonds de roulement (BFR) Emprunts contractés par l'entreprise
Solde	Variation de la trésorerie de l'entreprise

Compte de résultat prévisionnel de l'entreprise

Soldes intermédiaires de gestion	calculs	année 1	année 2	année 3
Chiffre d'affaires (CA)	1
Coût des matières premières	2
Marge Brute (MB)	3 = 1-2
Charges externes	4
Impôts et taxes diverses	5 = 3 - 4
Valeur Ajoutée	6 = 4 - 5
Salaires et charges	7
Excédent Brut d'Exploitation (EBE)	8 = 6 - 7
Amortissement et provisions d'exploitation	9
Excédent Net d'Exploitation (ENE)	10 = 8 - 9
Frais et produits financiers	11
Résultat courant avant impôt	12 = 10 - 11
Frais et produits exceptionnels	13
Participation des salariés	14
Impôt société (IS)	15
Résultat Net (RN)	16 = 12 - 13 - 14 - 15
Amortissement et provisions d'exploitation	9
Capacité d'Autofinancement (CAF)	17 = 16 + 9

Septembre 2010

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